Data: maggio 2004

Soggetto: Imprenditore Privato

Oggetto: Consulenza in materia di investimenti

 

Scenario:

A distanza di due anni dai minimi del 2002, in un clima di tranquillità per i mercati finanziari, le prospettive future sono rosee e le opportunità di investimento sembrano moltiplicarsi.

Background:

Nel maggio del 2004 un imprenditore di Roma si rivolge alla Galileo Finance, dietro consiglio di un amico già Cliente, deciso a rinnovare la sua esposizione sui mercati mobiliari. Il patrimonio che intende dedicare agli investimenti finanziari è di poco superiore a EUR 2,400,000. La sua domanda è semplice:

“Come investireste se foste in me?”

Implementazione:

Fondamentale in prima analisi è capire cosa sottintende quel “me” attraverso l’acquisizione di informazioni per definire il grado di cultura finanziaria del Cliente e, soprattutto, i suoi obiettivi di rendimento/rischio. Seguendo questo approccio, emerge che l’imprenditore in questione ha una propensione al rischio medio-alta e che il suo orizzonte di investimento è compreso tra 3 e 7 anni.

In base a questo profilo la Galileo Finance suggerisce di investire il 35% del capitale in strumenti poco rischiosi e a basso rendimento ed il 65% in strategie più volatili con alto rapporto rendimento/rischio. Tra queste ultime propone, per il 25%, di seguire i suggerimenti di asset allocation provenienti dai modelli quantitativi proprietari che forniscono indicazioni sulla direzione di specifici mercati dove la qualità e la stabilità delle stime sono maggiori (attualmente i mercati azionari emergenti e il segmento di mercato delle small caps europee), per il 40% di diversificare in altre strategie.

 

L’imprenditore decide di seguire i consigli ma chiede ulteriori dettagli anche per la parte del capitale che non seguirà i consigli di asset allocation di Galileo Finance nell’ottica di ottenere un consiglio privo di conflitti di interessi. Galileo Finance propone di allocare:

 

   - il 35% a basso rischio suddiviso

          - il 20% in CCT, anche per far fronte ad esigenze di liquidità a breve termine

          - il 15% in fondi obbligazionari a breve termine area USA

   - il restante 40% in fondi azionari e/o bilanciati di 2-3 società italiane ed estere con comprovato track-     record.

Su richiesta specifica del Cliente e al di fuori del servizio di consulenza a pagamento vengono indicati alcuni istituti bancari che offrono condizioni particolarmente vantaggiose ed alcune società di investimento con una buona reputazione nel mercato.

 

Come anticipato il 25% del capitale, pari a EUR 600,000, viene investito dal Cliente seguendo le indicazioni dei due modelli econometrici EMIP ed ESC.

 

• Il modello EMIP(Emerging Markets Institutional Persistence), fornisce previsioni sul rischio-paese e sulla direzione degli indici azionari dei mercati emergenti asiatici e dell’Europa dell’Est con un orizzonte di investimento tipicamente compreso tra 3 e 6 mesi.

• Il modello ESC(European Small Caps) fornisce indicazioni sulla direzione degli indici azionari delle Small Caps Europee con un orizzonte di investimento tipicamente compreso tra 4 e 8 mesi.

 

La strategia viene implementata variando l’esposizione azionaria in fondi comuni di investimento specializzati in funzione delle stime di andamento dei mercati di riferimento. Seguendo, a partire dal giugno del 2004, i consigli della Galileo Finance il Cliente, a fine maggio 2009 ha ottenuto un rendimento medio annuo in EUR pari a 10.52%, a fronte di un rendimento medio annuo dei mercati azionari globali del -3.77%, variando l’esposizione azionaria media da un massimo del 83.48% nel 2006 ad un minimo del 14.14% nel 2008, preservando così il proprio capitale nel momento di maggiore difficoltà.

Benefici per il cliente:

Le caratteristiche specifiche – operative e deontologiche – dell’attività di consulenza finanziaria implicano per i Clienti numerosi vantaggi riportati di seguito:

• la personalizzazione della raccomandazione fornita, in funzione dello specifico profilo di rischio, dell’esperienza, degli obiettivi di investimento e delle preferenze del Cliente, al fine di individuare l’adeguato rapporto rendimento-rischio e gli strumenti finanziari efficaci per ottenerlo;
• l’indipendenza da qualsiasi gruppo bancario o assicurativo, che garantisce che le raccomandazioni vengono rilasciate in assenza di conflitti di interesse e con una totale trasparenza dei costi e delle commissioni applicati (i.e. consulenza fee-only nell’interesse del Cliente);

Ai benefici riportati sopra si aggiungono ulteriori vantaggi per il Cliente riconducibili alla filosofia propria di Galileo Finance SIM:

• l’attività specialistica concentrata solo su specifici mercati di riferimento, nei quali sussistono le condizioni di applicabilità dei modelli e la cui prevedibilità, derivante dal comportamento caratteristico degli investitori, è maggiore;
• l'utilizzo sistematico di modelli matematico-statistici, per il quale la qualità della ricerca e l'affidabilità dei dati rivestono un ruolo fondamentale e il rischio e il rendimento attesi sono resi espliciti a priori.
• la metodologia di remunerazione, che prevede una parcella solo se, grazie al servizio di consulenza, il Cliente ottiene un rendimento superiore al 6% al termine dell'anno solare (con una ulteriore clausola di high-water-mark a favore del Cliente);

Con l’entrata in vigore della MiFID, l'attività di consulenza in materia di investimenti non riveste più carattere accessorio, qualificandosi invece come servizio di investimento a titolo principale. L’attività di pura consulenza indipendente trova in tal modo una sua forma istituzionale naturale, più chiara e controllata, che aggiunge ai precedenti vantaggi per il Cliente l’ulteriore garanzia dovuta ai controlli di Società di revisione, Banca d’Italia e Consob e alla predisposizione di adeguate strutture di controlli interni.

 

Conclusione:

Gli specifici presidi e caratteri distintivi previsti nella normativa delle SIM di Consulenza garantiscono al Cliente di rivolgersi ad una controparte qualificata, professionale, con interessi strutturalmente allineati e che fornisce un servizio di consulenza di alto livello e fortemente specializzato.

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